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千人规模大会、B2B大佬汇聚，寻找下一个大宗商品B2B电商独角兽！第二届全国大宗商品电商峰会等您来！

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　　B2B属于比较完满的商业模式，供应链金融、垂直平台、产业互联网、线上线下团结O2O、在线生意营业始终是B2B的要害词。而创业与投资、活下去、SaaS等互联网应用办事却成为了要害词中的“新锐”。那么B2B究竟还留有几多可想象的空间？未来B2B的成长趋势将何去何从？

　　数据下看B2B

　　据艾瑞咨询最新数据表示，2016年中国电子商务市场生意营业规模20.2万亿元，增加23.6%。其中收集购物增加23.9%，当地保存O2O增加28.2%，成为鞭策电子商务市场成长的重要力气。

　　在电子商务市场细分行业结构中，B2B电子商务合计占比横跨七成，仍然是电子商务的主体。其中中小企业B2B平台办事营收规模为235.9亿元，同比增加17.1%。集体而言，中小企业B2B平台办事营收规模稳步增加。

　　白光利指出，“从营收规模来看，阿里巴巴一家独大，加上其他几家主流B2B企业，市场份额占比横跨70%，市场较为汇合。”白光利强调，“中国B2B成长不断处在持续增加阶段，并且已经从粗放型向大雅化、专业化平台转变。”

　　现实上，这种转变是资源情况、出入口市场、运营商平台办事的战略结构，是这三个因素彼此作用的成果。

　　白光利进一步阐明道，“禁止2016年12月中旬，全年共有169家B2B企业获得总额横跨150亿元融资，中小企业B2B依然处在资源缺口阶段。另一方面，外贸情况对中小企业的跨境商业产生了必定的影响，2016年中国出入口总值24.3万亿元人民币，同比下降1.1%。”

　　许多企业更是进行了营业和战略调整，摸索着多元化的成长。如今，阿里巴巴已前进会员收费尺度，最先关注平台盈利；敦煌网将增强对平台入驻企业的规范；慧聪网则增加在不同细分领域的资源结构；科通芯城创建硬蛋平台，摸索智能硬件蓝海。

　　此外，这些B2B平台担当加大在线上生意营业、O2O及互联网金融等B2B2.0营业的投入，整合供应链资源，通过新的盈利点刺激平台营收规模的增加。

　　SaaS联婚B2B

　　经济放缓带来的压力迫使企业进行变革。随着供给侧改革的推进，传统企业除了在出产技术渠道等方面进行更新，也最先关注企业治理模式的变革，放弃粗放式治理，追求低沉资本、前进经济坚守的新方式。

　　另一方面，互联网的成长更是为此提供了有利前提，随着大数据积累和云打定本事的成熟，低资本、模式便利的SaaS企业办事最先受到企业和投资人的追捧。

　　白光利向记者表示，“SaaS模式能够有用带动B2B行业的成长，通过办事外包进行焦点营业的整合。无论是对于供应方，照旧对于需求方来说，都是一种资源的优化组合再分配的过程。尤其是对于新零售全渠道而言，传统的零售企业向上游延伸，上游企业向下传导都须要专业的平台公司进行办事，在这种过程中，SaaS模式与B2B模式的团结将成为新的筹谋模式并成为新的增加点。”

　　未来B2B的成长偏向

　　白光利强调，B2B经过多年的成长，综合型的平台已经很难呈现，未来将会是垂直类B2B企业的全国，精耕细作终将是未来的成长趋势。

　　凭借多年的行业经历，白光利觉得，未来的B2B以及新的增值办事或产品，将呈现出八种精耕细作之路：

　　专业化，综合型的B2B企业的保存空间将会紧张节制在阿里巴巴与慧聪网等老牌B2B企业手中，因此新型的B2B企业只能走专业化蹊径；

　　风致化，传统B2B企业当然流量大，可是最为人所诟病的就是风致较难把控，并且假货较多；

　　品牌化，手工作坊制的产品以及企业将会逐渐被品牌化产品以及品牌企业所取代；

　　金融化，不单仅是提供产品，更会从金融上予以支撑，向怡亚通、飞马国际等企业的呈现就不单是一个传统的B2B企业，而是一个分销平台的概念；

　　打算化，中国毫不会仅仅是一个出产制造的国家，许多的企业最先向上游进军，资助客户进行产品打算，然后与工厂配合打造品牌，这样能够对行业的把控度会更高；

　　分销化，不单仅是中间环节的展览展示、撮合生意营业成功，同样会介入到深度分销、仓配办事，乃至于举世性的资源配置上，这样的B2B企业才气加倍有话语权；

　　透明化，信息技术的不绝成长，可以使得对于全链条生意营业的节制加倍有用并且能够全程进行透明化跟踪，以致包含从上游订单到物流、船期、到岸、交付、收款等一系列的运动都能够进行有用把控；

　　全程化，通过以上的各种办事的成长，最终会形成综合一体化的全程化的B2B企业的呈现，从需求调研、到产品打算、出产制造、分销、物流乃至于金融办事的综合型平台公司的呈现。

　　B2B助力中国经济二次起飞

　　中国经济的一次起飞紧张是出产制造的成长，二次起飞是商业的成长，最终使得我们不再仅仅关注出产，而是真正能够从举世资源配置的角度，从举世供方与需方的角度合理配置各类资源。

　　白光利在讲话间目光如炬，他坚信，“大雅化、专业化的B2B模式最终会促使中国经济实现二次起飞。”

　　未来，举世资源配置才是经济的命脉，而不是鼠目寸光地着眼于海内的各类资源情况。这种情况下就须要我们进行大雅化的治理，尤其是在金融领域、信息技术领域做出较大的努力。

　　我国的金融治理透明度、钱币的流畅以及在举世的影响力状况城市对资源举世化配置有更大的影响。信息技术，尤其是VR等技术，实现捏造展示，能够加倍直观地了解商品；举世信息的跟踪能够让客户加倍定心。白光利觉得，这些都将为B2B的成长提供了更多的想象空间。

　　干系阅读

　　B2B平台大有可为 供应链金融深度阐明

　　不同的行业，不同的方式，不同的速度，类似的却是双向的渗透和融合。供应链金融正是产业资源与金融资源跨界的融合。或迅疾如风、或剧烈如火、或柔韧如水，跨界融合，正孕育全新的商业逻辑和投资机缘。

　　供应链金融作为产业模式进级的自然演化，“从产业中来，到金融中去”，具有深挚的行业根基，倾覆了传统金融“基于金融而金融”的范式，打开另一扇窗，兼具金融的爆发力和产业的持久性。

　　奈何评价供应链金融的营业质量？

　　我们提出五维模型：大产业、弱上鄙俚、强节制力、低资本与高杠杆、尺度化。大产业是指产业空间大，不易触碰天花板；弱上鄙俚是指客户端中，至少有一环较为弱势，无法从银行获得自制资金；强节制力是指线上具有真实生意营业数据和征信、线下拥有物流仓储作后援，从而节制风险；低资本是指资金的资本低，让供应链金融有利可图而又不过度增加融资方承担，高杠杆是必定本金投入能撬动较大资产体量；尺度化是指用于融资的抵押品（抵押）相对尺度化，有公允市场，即便出险，也能快速出清。如果同时具备五大体素，则供应链金融水到渠成。

　　潜在标的有哪些？看下文！凭据五维模型，大宗商品、行业或地域龙头、行业信息化办事商、电商平台、专业市场等五大领域是供应链金融的沃土。

　　1、抢滩金融办事空白

　　中小企业融资难不断是社会顽疾，在经济换挡期，尤为如此。扩大再出产，要么通过内生式积累，要么借道民间高利贷。年化8%-20%之间的融资源钱，成为传统金融的盲点，也因此成为金融创新的主疆场。

　　供应链金融最大创新在于填补8%-20%的融资利率空白，打开中小企业融资阀门。理论上银行是中小企业最理想的融资对像，资本在6%-8%之间。但从收益风险配比角度看，银行更愿意将资金大门向大型企业敞开，而不愿遭受过高风险。

　　中小企业被迫转向民间借贷，而民间借贷的匀称利率在27%左右，高企的融资源钱挤压了中小企业的保存空间，镌汰了中小企业的投资，不利于整个供应链的成长。

　　8%-20%融资办事的空白，背后折射的是金融办事的结构性缺失，以及社会资源对中小企业所要求的不合理的过高风险赔偿。

　　和传统非银机构比拟,供应链金融具备太多优势：

　　1）供应链金融依托在产业多年的浸淫，风控端自然具备优势；

　　2）如果说非银机构做的是纯粹金融，则供应链金融则是在试图构建金融生态；

　　3）在供应链金融系统中，各非银机构均成为系统中一部门；

　　4）供应链金融本质上属于大数据金融，延展性更佳。

　　2、痛点孕育变革

　　宏观经济下行大背景下，中小企业保存状况堪忧，尤其是融资难标题更为突出。不断以来，因为名望缺失、固定资产等抵押保证品少、财政信息不透明等，中小企业的融资是个顽疾，近年来尽管国家出台了多项舒缓中小企业融资难的举措，但银行等主流资金供应方惜贷现象仍未有用改善，中小企业要么通过内生积累，要么高资本通过非银行金融机构获得资金。

　　中小企业痛点：融资难、融资贵、融资乱、融资险。多层次金融市场的缺失，使得中小企业暴露于无主流金融机构覆盖的尴尬田地，中小企业融资也多是“富贵险中求”，融资源钱高企，且响应金融办事机构散、乱，对中小企业稳固筹谋造成巨大影响。

　　从另一方面讲，针对中小企业的金融办事照旧一片尚未被充分开发的大市场，新的金融模式、新的技术应用都或许彻底启动行业崛起阀门。

　　除了融资难，中小企业资金亦受到行业挤占：

　　1）营收账款总规模超16万亿。以供应链上游企业为例，禁止2012年应收账款余额已经达到16.6万亿，中小企业现金压力庞大；

　　2）赊销期的延伸。凭据《2014科法斯中国企业名望风险报告》，2013年31.7%的企业赊销期大于60天，显着高于2012年20.3%的企业占比，总体名望进一步恶化的趋势很是显着。

　　3、焦点企业“转型痛”

　　中国正处于经济的换挡期，行业产能过程、转型压力自不必多讲，但就产业中企业来讲，因为自身好坏势禀赋不同，在转型大潮中表示出不同的诉求。小部门掌握了产业焦点资源的企业，渴望操纵金融营业将其在行业中持久创建起来的优势变现；大部门中小微企业则对打点融资标题具有更强的偏好。

　　无疑，供应链金融对整个产业链的再进级都是战略级冲破口。

　　产能过剩已经成为行业性趋势，焦点企业亦未能幸免。如：

　　1）粗钢产能操纵率2014年降到最低点70%，产能严肃过剩；

　　2）禁止2015年1月，工业企业利润总额累计同比负增加4.23%，盈利本事持续下滑。在行业性大趋势下，焦点企业盈利本事也大幅下降。

　　4、直击痛点，多方共赢

　　1）焦点企业切入供应链金融，构建新的优势领地，其掌握的物流、信息流、资金流将充分施展优势；

　　2）中小企业获得低资本的稳固资金，为主业提供持续动力；

　　3）第三方物流企业营业量上升，同时个别杰出企业亦可通过物流、仓储创建的优势切入供应链金融营业；

　　4）通过供应链金融中的应用和拓展，电商平台价行业层面无阻力，供应链金融的生长将极为舒展。行业趋势老是向阻力最小的偏向成长，供应链金融无论对于焦点企业照旧中小微企业，乃至物流企业都具备显着的益处，优点的产生并非存量之间的博弈，而是增量的缔造。同时互联网的成长更为供应链金融提供了难过的时代背景，多方共赢提供充足动力。

　　供应链金融奈何开展？结论极其轻便：焦点企业的“转型痛”缔造供给，中小企业的“融资痛”缔造需求，而两者的碰撞必将催生出新的蓝海营业。

　　供应链中主体将至少在以下方面获得益处：

　　第三方物流企业施展上鄙俚桥梁优势，拓展自身营业空间。物流公司具有专业的货物存储治理、厚实的生意业务双方的生意营业信息，在存货抵押为紧张形式的供应金融中具 备优势，如仓单质押授信模式，物流企业具备充足的优势。物流企业亦可以通过搭建互联网生意营业平台，更深入的渗透供应链金融。

　　与其他营业一样，供应链金融降生于国外，在美国发扬光大。自然的，美国供应链金融的成长历程、行业空间成为了海内阐明的对标。但美国的经历在赐与我们启迪的同时，也未免会带给我们一些误导性结论，出格是对海内供应链金融未来空间的辨析上。美国供应链金融的渗透率并不愿定能很好的代表中国未来空间，这取决于供应链金融的战略地位、时代背景、技术应用的不同禀赋，究竟全国老是在厘革。

　　美国的启迪

　　美国供应链金融产生于19世纪末，时值美国工业周全超越英国、德国成为全国第一工业强国之时。从模式上讲，美国供应链金融经历了三个阶段。

　　第一阶段：以银行为主导的金融机构向产业的渗透。这一时期，金融监管相对宽松，银行为代表的金融企业最先向传统产业进行渗透。产业链中企业融资则加倍依赖于已经渗透进来的商业银行。本质上讲，这照旧成长不完全的供应链金融模式，商业银行对于产业链上鄙俚把控力的优势并没有真正创建起来。

　　第二阶段：焦点企业登上供应链金融焦点舞台。美国金融监管趋紧后，金融机构向产业的渗透最先受到限制，供应链金融模式面临变革，真正意义上的供应链金融模式随着焦点企业力量的上升而最终成立，焦点企业成为供应链金融的焦点。这种模式下，焦点企业具备了名望优势和营业信息优势，纷纷创建金融部门资助中小企业打点融资难标题。如UPS创建UPS Capital、GE创建GE Capital，产融团结切入供应链金融。

　　第三阶段：焦点企业模式遇到天花板。进入21世纪后，美国供应链金融模式成长日趋稳固，以致呈现负增加。供应链金融仅办事于主业的定位成为其成长的最大限制因素，同时出于资金泉源和风险的考虑，焦点企业也在逐渐收缩和自身主业不干系的金融营业，美国供应链金融焦点企业模式的进一步成长遇到天花板。

　　UPS：物流企业开展供应链金融的典范

　　创建UPSC搭建金融平台，收购银行打点资金端瓶颈。UPS于1998年创建UPS Capital（UPSC），为了冲破资金瓶颈，2001年收购美国第一国际银行，并将金融办事对象定位为中小企业，为客户提供存货质押、应收账款质押等供应链金融办事，并在之后逐渐将营业拓展至名望保险、中小企业贷款、货物保险等其他衍生金融办事。

　　通过金融办事获取货运权，供应链金融与传统主业深度团结。首先UPS与沃尔玛等大型进货商和浩繁供应商签署多方相助协议，为后两者提供物流办事。在生意营业结构上，UPSC取代购买方为供应方提供垫资办事，并以此获得商品的货运权。UPSC则作为UPS的名望部门，保证在货物交到UPS物流机构两周内将贷款先行支出给出口商，打点中小供应商的运动性压力，如替沃尔玛与东南亚地域数以万计的出口商进行支出结算。UPS集体的收入包含两部门：1）作为物流企业收取的办事费；2）货物交付后，大型购买方支出的垫付金及时代利息费用。

　　UPSC的供应链金融办事使得沃尔玛禁止了和大量出口商逐个结算的生意营业资本，资助供应商紧缩了账期。同时扩大了UPS市场份额，在物流办事和金融办事上同时获益。

　　从2001年UPSC获得美国本土金融牌照进入供应链金融以来，金融干系营业收入占比就不绝增加，从2001年的6.8%增加到2007年的16.9%，之后底子维持在17%左右的水平。

　　GE：产业焦点企业-供应链金融的标杆

　　GE Capital是GE旗下专门从事金融办事的部门，经过不绝的调整整合，把散布在其他营业板块中的金融营业底子都会萃到一个单独的金融资源板块。整合完成后，GE Capital旗下共包含五大营业模块：GE MONEY、商业贷款与租赁、能源金融办事、商务航空办事、房地产。

　　大型设备融资租赁为根本的供应链金融模式。飞机融资租赁营业是GEC供应链金融崛起的要害因素，飞机单价高、操纵期限长，自然恰当做融资租赁，GEC通过 融资租赁办事促进厂商飞机设备的销售。首先，GEC与航空公司签署融资租赁协议，由GEC直接向飞机制造商下订单、付款采购飞机。飞机交由航空公司后，航 空公司按期支出本金以及响应利息给GEC。

　　经过多年在供应链金融中的积累沉淀，GE Capital已颠末纯真办事产品销售的协作部门转变为专业的金融办事部门，并且在集体中具有重要地位。GE Capital收入占比不断在30%上下，是GE重要的利润泉源，凭据2014年报，GECapital的利润占比达到了37.8%。

　　从分项数据看GE MONEY和商业贷款和租赁在GE金融中占比最重，二者合计占到70%以上。GE MONEY紧张为斲丧者和零售商提供金融办事，而商业贷款和租赁紧张是为出产商、经销商和终端客户等操纵的大型举措、设备以及车辆和飞机等提供贷款和租赁等金融办事。

　　1、对“规模上限”的思索

　　对美国范例供应链金融企业的阐明，可以获得两个比较显着的结论：

　　1）传统企业开展供应链金融营业的目的，均是更好的办事主业，其自己对于金融营业成长空间并无额外诉求；

　　2）在经历了供应链金融的快速增加阶段后，其营业收入占总收入的比重会稳固在一个比例，行业不同对应的比例理应不同。

　　有市场观点觉得，参照美国经历，海内供应链金融空间也将较为有限。我们觉得上述直接对比中，漏掉了一些焦点因素，供应链金融在海内的未来空间也将弘大于美国经历。

　　首先，利率市场化和融资情况不同。上世纪70-80年月，美国完成利率市场化，同时直接融资市场已经成为重要支柱性融资渠道，多渠道、多层次资源市场的创建为融资企业提供了极大的便利。而海内中小企业融资营业照旧主流金融机构尚未完全覆盖的领域，较低的渗透率自己储藏着较大的营业机缘，供应链金融恰逢其时。

　　其次，对于供应链金融的营业定位不同。从UPSC和GECapital的案例来看，美国供应链金融从最先即定位于主业的协同部门，用于增强主业力量，角色上相当于趋势的增强者。海内供应链金融则是被定为于传统主业转型的冲破口，和主业相得益彰当然重要，但更重要的，其饰演了传统行业下行趋势下变革者的角色，熟悉到这点尤为重要。

　　再者，金融系统的成长格局大为不同。美国整个金融系统极为蓬勃，整个金融格局当然也经历了类如金融危机的洗礼，但集体上竞争主导的格局未变，金融各领域均已经成立了某几家大型的市场带领者。海内金融系统集体上仍未经历真正市场化大潮的洗礼，各路资源向金融领域渗透的步伐逐渐加速，普惠金融将真正取代垄断成为新常态，在金融变革的大时代中，海内未来机缘更大。

　　最后，互联网对经济的塑造力不同。美国是举世互联网的先导者，但互联网对经济的渗透以致不如中国，在一个成熟的市场中，互联网的渗透面临更多现实的难度。海内市场经济的不完整为互联网打点各行业痛点提供了前提，经济的劣势转化为互联网的优势。互联网对于供应链金融无疑起到庞大的促进作用。

　　2、从产业中来，到金融中去。

　　供应链金融的创新在于对金融营业模式的重构。抽象的看，金融的焦点在于资金、营业、风控和实现模式。金融领域的创新也围绕这四个维度展开：信任在营业端创建了相对银行的优势；余额宝在资金端疏通了不同市场的利率差；供应链金融、互联网金融则操纵大数据在营业模式和风控上实现了金融的重构，除此之外，供应链金融的出格之处还在于他根深蒂固的产业根基。

　　供应链金融作为产业模式进级的自然演化，“从产业中来，到金融中去”的模式最具行业根基，同时也倾覆了金融领域“基于金融而金融”的传统范式，打开另一扇窗，兼具金融的爆发力和产业的持久性。

　　供应链金融根植于产业转型的时代，爆发于互联网金融的催化。对于希奇事物的呈现或爆发，首先要解答的是时点标题——为什么是如今？底子面上，在传统产业产能过剩以及盈利本事下降的压力下，焦点企业凭借自身优势，嫁接金融营业，率先拉开变革序幕；催化上，互联网金融的爆发增加提供了重要契机，金融营业也在经历“普惠化”，同时，互联网平台在筛选和汇集齐整特征用户群、优点干系企业群方面的优势被集聚放大，而正是高度集聚化的生态为供应链金融创建收集平台提供了结实根本。

　　互联网的集聚效应，正由个人用户向企业用户扩散，且不同于个人以用户习惯为紧张会萃尺度，企业用户的集聚直接以商业优点为粘合剂，粘性更强。互联网金融浪潮下，收集平台是供应链金融不行或缺的一环。

　　成长初期，资金渠道决定供应链金融上限规模。供应链金融成长初期，资金需求受限于供给，对营业规模形成上限的通常不是供应链自己规模的大小，而是资金端不同渠道的供血本事。传统模式框架下，焦点企业通过自身优质的名望，从银行获取资金，同时向上鄙俚中小企业出借资金获得利差收入，名望差的获利模式极易触遇到规模上限，焦点企业有充足动力追求其他金融渠道，而普惠金融的趋势也为供应链金融的拓展提供便利。

　　中持久看，行业因素决定供应链金融集体格局。当然在供应链金融成长初期，资金成为紧张上限因素，若将时间窗口拉长，行业自己的空间及特征几乎决定了供应链金融集体格局。

　　1）行业规模空间直接影响融资需求空间；

　　2）行业产品尺度化水平决定了供应链金融营业实现的难易水平；

　　3）行业格局决定不同企业转型供应链金融营业的资源禀赋水平。

　　供应链金融具备三大风险节制优势。与传统金融比拟力，供应链金融在行业宏观把控、企业名望信息以及平台数据上都具备优势。金融企业的焦点仍然是风险定价本事，焦点企业将风险识别的优势逐渐转化为金融营业利润。

　　异于传统的三个焦点

　　供应链金融不是新名词，但其详细运作模式完成了演化进级，异与传统的三个焦点点：营业主体、授信模式以及营业模式

　　营业主体：异于传统之一

　　金融营业主体从银行到焦点企业。传统供应链金融模式下，银行作为营业主体，基于焦点企业的名望天资给上鄙俚中小企业进行授信。而新模式下，焦点企业成为了金融营业的主体，其资金泉源也冲破银行单一通道的限制，进一步扩展到多元非银金融机构，以致通过自己获取金融牌照来实现资金的融通。响应的，焦点企业也获得了原来属于金融机构的利差收入。

　　不同于市场将金融营业作为焦点企业辅助性营业的主流观点，我们觉得，只要供应链金融可以提供更大的利润，焦点企业没有念头限制金融营业成长。

　　授信主体：异与传统之二

　　授信主体由本来的“N”到如今的“1”。中小企业自己直接在银行融资的难度较大，传统供应链金融模式下通过焦点企业的类保证获得银行融资，本质上照旧基于名望差进行资金的融通，银行授信主体既包含焦点企业，也包含中小企业，也便是对N个企业的集体授信。新模式下，资金方只对焦点企业授信，而焦点企业再基于实体生意营业对中鄙俚企业授信，资金风险敞口由银行端下移至焦点企业。

　　作为风险承担主体，焦点企业也将获得响应风险溢价收益；此外，基于自身对行业以及上鄙俚企业的信息优势，进一步获得风险定价本事抬举的收益，实现产业集体资源优化配置。

　　营业模式：异与传统之三

　　供应链金融本质上是O2O模式的演化。不同于日常线下体验、线上提交需求的O2O模式，产业链金融的O2O模式中线下因素更为焦点。线下产业因素是供应链金融的根基所在，掌握了焦点渠道或具备焦点品牌的企业转型供应链金融营业最具优势，其焦点位置被其他企业取代的或许性较低。线上平台最大的作用在于供给、需求信息匹配坚守的抬举，以及对运作坚守的抬举。而日常产业垂直领域电商均兴起于近几年，如今仍面临新进入者的潜在威胁，真正具备“护城河”特质的电商平台较少，更需深度挖掘。

　　这也是我们坚持觉得如今时点线下因素比线上因素更为要害的缘故因由。

　　供应链金融的保存空间：四个利差

　　要在银行主导的金融系统中立足，焦点企业必需要有自己的相对竞争点，通过比较优势开发保存空间。本小节，关于供应链金融的存在哲学：四个利差。

　　第一维利差：名望差

　　焦点企业与中小企业之间的名望差是供应链金融的资金源头。焦点企业拥有规模更大的营业规模，在产业链中占有焦点地位，高名望在资金获取上具备自然优势。从金融系统融资的不同本质上是名望的不同，也是供应链金融的资金源头。此外，焦点企业依赖自身对产业链的强把控力，拥有更多的预收账款（对鄙俚企业）和应付账款（对上游企业），较为充裕的现金进一步增强其名望等第。

　　第二维利差：认知差

　　基于对行业以及上鄙俚企业的更深熟悉，焦点企业在风控端具备优势。金融领域最焦点的竞争力照旧风险定价本事，焦点企业的立足之本在于其自然的风险识别本事，从而获得超额风险溢价。

　　1）焦点企业对行业具备更为深刻的认知，对行业周期以及微观运行都具备传统金融机构不行比拟的优势；

　　2）基于营业往来所形成的对上鄙俚企业信息更为焦点的把控。

　　第三维利差：模式差

　　不动产抵押模式具备不同化竞争力量。在国外市场成熟国家，银行所继承的企业抵押中超60%是基于存货和应收账款的动产抵押，而海内不动产抵押占到了70%以上的份额。动产抵押对金融机构要求更高，对抵押品更须要高频次的监控及信息互通，而如今的互联网金融趋势切到优点的打点了这个痛点，焦点企业基于自身营业把控本事、仓储本事以及互联网平台，在以不动产抵押为焦点的融资模式上较传统金融机构更具优势。

　　第四维利差：生态差

　　扎根于产业，供应链金融O2O生态更接地气。与传统金融机构比拟，焦点企业更易搭建供应链融资生态。在成长成熟阶段，供应链金融将在产品、物流、仓储、资金融通等多个维度创建起以焦点企业为中间的生态系统，而互联网从斲丧到产业、从个人到企业的渗透加速了供应链金融生态的成型。与金融机构只做金融营业比拟，供应链金融在产品营业端对上鄙俚企业更具粘性，且比拟于产品斲丧端的O2O模式更具产业根基。

　　如今时点看，焦点企业已经具备了相当杰出的内外前提：深耕产业的根基、转型的念头、金融变革窗口以及互联网的极速渗透，未来的冲破点在于资金端和风控模式。

　　五行图定价值

　　供应链金融已在资源市场上掀起热潮，预期所到之处雨露均沾，以大幅上涨做出回应。风口上的行业，短期泡沫在所难免，这个时点更应关注实业与资源市场的互动，规避局部泡沫，披沙简金，在一个转型+新兴的领域，找到真正的明日之星。

　　万变不离其宗，五个焦点要素决定价值。供应链金融涉及到不同的资金渠道、不同产业格局以及产品形式等因素，详细营业机关形式复杂多样。通过现象看本质，我们在复杂多变的影响因子中总结出五个焦点因素，他们的详细组合方式将直接决定供应链金融营业的潜在价格：产业空间、上鄙俚格局、焦点节制力、资金渠道和产品尺度化水平。

　　以金融的视角看供应链金融！

　　供应链金融具有产业和金融两个属性，因为对两个属性不同的偏重，市场对于供应链金融的定位也不同。产业视角下，金融营业仅作为主业的补充，其存在目的仍在于强化主业，对金融营业的体量没有过多渴望；金融视角下，供应链金融营业定位于传统营业转型的标杆偏向，且以金融的脑筋谋求营业推进。

　　我们觉得，应以金融的视角看供应链金融：

　　1）金融领域是一个没有经历过残暴市场化竞争的行业，政策上普惠金融的推进，金融市场格局迎来变数，空间富足大；

　　2）传统产业转型进级的必定要求；

　　3）供应链金融本质上照旧金融营业。资金端、资产端和风控模式是金融营业的要害要素。

　　以金融的视角看供应链金融，必需抓住金融营业的本质，才可以在变幻的供应链金融模式下领悟到焦点。资金的融通是金融营业的焦点，在供应链金融框架下，资金端涉及到资源规模和价格；资产端有关行业空间大小、行业格局及焦点企业对上鄙俚中小企业的把控力；风控端则要看底子模式、产品尺度化水平、仓储本事等。掌握了金融本质的焦点，才气选出真恰恰标的。

　　资金-渠道or牌照

　　资金端是供应链金融的最先，中短期决定供应链金融营业规模，资金规模和价格是焦点看点。从资金泉源上，可以分为外部渠道资金和内部资金，好坏对比应该回归到对资金资本、息差和风险的影响上。

　　外部渠道资金

　　外部资金运用本质照旧焦点企业与中小企业的名望差。供应链金融较为保守的模式，即焦点企业操纵自身名望优势获得外部资金，同时基于自身对中小企业营业往来形成的风控优势，针对中小企业进行资金融通营业。焦点企业和中小企业在外部融资源领上的不同是名望的不同，供应链金融存在的根本也即企业之间的名望极差。

　　名望极差大小决定营业空间，资金资本低，规模易触上限。在外部渠道融资模式下，焦点企业与中小企业都作为金融机构的乙方，定位上没有本质不同，真正的不同在于对于外部资金的融资源领，所以名望极差的大小决定供应链金融营业空间。焦点企业从银行获得贷款较为等闲，同时贷款资本较非银机构融资源钱要低，日常在7%-10%左右。外部融资模式下最大的瓶颈及资金规模，基于名望差获得的金融营业，在空间上等闲受到限制，这也是产业视角下对供应链金融营业空间持生存意见的缘故因由。

　　以金融的视角看供应链金融，我们更看好通过获得金融牌照的方式获得资金泉源的模式。

　　获取金融牌照

　　甄别不同牌照价格，看杠杆、看资源力量、亦看资金价格。焦点企业申请金融牌照最大的价格在于对资金端把控力的增强，且在筹谋战略上相较于纯操纵外部资金，更偏向于金融机构的定位。价格选择上，自身资源力量越高、杠杆倍数越高、资金价格越低则价格越大。

　　多元金融牌照中，首推融资租赁、保理及P2P。多元金融牌照中，好坏的紧张考量尺度为杠杆倍数与详细模式，其中融资租赁、保理及P2P质地最优。融资租赁和保理是如今成长最快的非银子板块，优势在于政策上规范与支撑，以及在外资、银行资金操纵上的优势，10倍杠杆倍数在非银金融牌照中也属上乘；P2P平台的优势在于资金没有理论上限，在风险可控的前提下，只要有优点，总有资金到场。比拟力而言，小贷公司杠杆倍数较低，保证公司当然杠杆倍数10倍，但营业上只提供保证，仍需联系外部资金。

　　资产证券化加速杠杆释放。如今券商资产证券化已经实施注册制，同时各类资产治理平台都为金融资产的证券化以及转让提供便利，从而加速资金杠杆的释放。若参照美国资产证券化资产规模占GDP40%的比重，海内资产证券化空间5.6万亿，焦点企业在资产端的利用空间将大为抬举。

　　产业链根本

　　并不是所有产业的焦点企业都恰当做产业链金融，在规模效应下才具备真正转型价格。我们归纳了产业端决定价值的焦点要素：大行业、强节制力、弱上鄙俚。

　　大行业有大空间。大行业储藏庞大融资需求，意味着供应链金融所具有的潜在空间，只有存在较大的金融营业空间，焦点企业转型动力才更足。除了直接的规模影响之外，大行业中焦点企业和上鄙俚中小企业之间的关系越为复杂，焦点企业通过创建互联网平台所具备的坚守抬举空间也越大，比拟于传统金融机构所具有的优势也越为显着。

　　在供应链金融资产端价格鉴定中，“大行业”是第一位的，只有大行业才具备较大的供应链金融营业拓展价格，然后再去鉴定上鄙俚企业是否存在融资需求，以及焦点企业对于融资需求的满足本事。

　　弱上鄙俚：融资需求存在痛点

　　上鄙俚强弱决定融资痛点水平。上鄙俚企业越弱势，其融资需求越无法获得充分满足，融资痛点的存在是焦点企业供应链金融营业的前提。供应链金融所要打点的正是上鄙俚企业融资痛点标题，痛点越深，供应链金融施展相对优势的空间越大，而较为强势的上鄙俚则意味着焦点企业转型金融办事的难度越大。

　　传统金融机构以不动产抵押为主，供应链金融以动产抵押为紧张竞争本事。日常中小企业固定资产较少，而以应收账款和存货方式存在的动产较多，从传统金融机构获得贷款的难度大。焦点企业基于实体营业往来所具备的信息优势，针对中小企业进行干系动产质押融资，形成与传统金融机构的产异化竞争格局。

　　强节制力：打点痛点本事

　　垄断优于寡头，寡头优于竞争。焦点企业依赖自身优势已经在产业链中某些环节形成较强的市场竞争力，竞争力大小决定其对上鄙俚企业的话语权，话语权的强弱视焦点企业筹谋营业的市场格局，垄断优于寡头，寡头优于竞争。

　　其中，处于垄断地位的焦点企业对上鄙俚中小企业的话语权最强，这将在两方面抬举焦点企业的金融办事本事：

　　1）对上鄙俚把控力越强，相对名望极差越大，融资相对优势越大；

　　2）更强的供应链金融营业主导本事。

　　工业企业对行业把控力偏重产业中上游，电商平台偏重鄙俚。焦点企业在产业链中的不同位置，将直接决定其供应链金融营业的展业领域，可从覆盖领域的广度和深度鉴定价格。物流企业覆盖领域最为普遍，但相对于制造企业和电商平台，物流企业营业深度较低；焦点制造业企业与原材料供应商和经销商接触较为紧密；电商平台在广度上最低，但因为较高的斲丧频次，其具备最高的覆盖深度，如京东白条等便是在与斲丧者高频次互动形成的大数据根本上展开。

　　风险把控见真章

　　金融竞争本质在于风险定价本事。在供应链金融领域，焦点企业相对于传统企业优势的本质即在于风险定价本事的增强。电商类焦点企业优势在于大数据下的名望评估系统，产业类焦点企业优势在于对动产融资的把控力。

　　产业类焦点企业风控：产品尺度化+仓储本事。产品尺度化水平越高，价格评估越等闲，同时高度尺度化的产品在资产处置惩罚上更等闲，低沉运动性风险。焦点企业自建仓储可以有用节制名望风险，也是产业类焦点企业风险节制本事的最重要因素之一。

　　平台类焦点企业风控：大数据优势。电商平台类焦点企业，拥有更高的营业频次，上鄙俚别离为供应商和斲丧者，基于应收账款、预付账款贷款以及名望融资是紧张形式，风险节制紧张依赖平台生意营业往来所形成的大数据优势，好比京东白条的风控模式。

　　行业信息化龙头

　　真实生意营业数据和征信系统是杀手锏

　　行业信息化龙头转型供应链金融。行业信息化龙头，为特定某个或两三个行业提供信息化办事。持久以来，信息化办事商的紧张利润来自软件、系统集成和系统运维三大部门，维持着较为稳固的增加速度。随着互联网金融的不绝成长，信息化龙头企业切入金融领域正成为行业标配。

　　行业信息化龙头借助软件的推广操纵，渗透到办事对象的出产、筹谋生意营业中去，产生系列大数据，这些数据自己便是征信系统自然素材。

　　供应链金融的本质是金融，征信系统是信息化龙头风控利器。供应链金融本质照旧金融，风险定价本事照旧竞争的最为焦点的内容。按照我们在五维模型中的阐明，在于传统金融的对比中，供应链金融的风控优势有两方面：大数据下的征信系统、融天资押标的下的尺度化，显然信息化龙头在前者具备显着优于传统金融机构的优势。

　　五维模型定价值：征信系统是杀手锏。行业信息化龙头依托大数据，在风控端具备优势，市场空间方面视不同行业而异。须要指出的是，行业信息化龙头日常贫乏对于上鄙俚企业的掌控力，在金融供给总体不够的市场情况中，风控以及营业实现模式显得尤为重要。

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